业务构成
- 拼多多：中国电商平台，以价格力、农产品和白牌供给起家。
- Temu：跨境电商平台，增长快但投入、履约和监管不确定性高。
- 广告/营销服务和交易相关收入驱动平台货币化。
当前主要矛盾
- Temu 国际增长能否转化成可持续利润，而不是长期补贴。
- 中国电商竞争、消费环境和商家生态是否影响货币化。
- 较低披露透明度下，利润率和现金流质量如何验证。
NASDAQ · Consumer Discretionary
PDD HOLDINGS INC PDD
PDD Holdings 运营拼多多和 Temu 等平台，核心是高性价比电商、供应链效率和跨境增长。它的披露较少，分析时要特别重视利润质量和竞争强度。
China E-Commerce
公司介绍
PE 9.09
/
FCF 13.01%
/
Buyback -0.06%
2026-06-07
哪些机构持有
| 机构 | 权重 | 市值 | 披露期 |
|---|---|---|---|
Baillie Gifford legacy
James Anderson
|
3.0% | $2.9B | 2026-03-31 |
H&H International Investment
Duan Yongping / 段永平
|
10.1% | $2.0B | 2026-03-31 |
Greenwoods / Jinglin
George Jiang
|
13.4% | $521.5M | 2026-03-31 |
Himalaya Capital
Li Lu
|
14.7% | $470.8M | 2026-03-31 |
HHLR Advisors / Hillhouse
Lei Zhang
|
25.4% | $425.6M | 2026-03-31 |
Appaloosa
David Tepper
|
1.5% | $92.0M | 2026-03-31 |
H&H International Investment
Duan Yongping / 段永平
2 个报告期
13F 2025-12-31
披露 2026-02-17
大幅增持
股数 34.6%
13F市值变化 +$174.9M
13F 2026-03-31
披露 2026-05-19
大幅增持
股数 71.2%
13F市值变化 +$709.7M
Himalaya Capital
Li Lu
2 个报告期
13F 2025-12-31
披露 2026-02-17
持有未变
股数 0.0%
13F市值变化 $0
13F 2026-03-31
披露 2026-05-15
持有未变
股数 0.0%
13F市值变化 $0
Appaloosa
David Tepper
2 个报告期
13F 2025-12-31
披露 2026-02-17
小幅减持
股数 -1.4%
13F市值变化 -$36.6M
13F 2026-03-31
披露 2026-05-15
大幅减持
股数 -49.3%
13F市值变化 -$109.3M
HHLR Advisors / Hillhouse
Lei Zhang
2 个报告期
13F 2025-12-31
披露 2026-02-17
大幅增持
股数 24.8%
13F市值变化 +$80.0M
13F 2026-03-31
披露 2026-05-15
大幅减持
股数 -61.2%
13F市值变化 -$790.1M
Dragoneer Investment Group
Marc Stad
2 个报告期
13F 2025-12-31
披露 2026-02-17
持有未变
股数 0.0%
13F市值变化 $0
13F 2026-03-31
披露 2026-05-15
清仓
股数 -100.0%
13F市值变化 -$208.1M
Greenwoods / Jinglin
George Jiang
2 个报告期
13F 2025-12-31
披露 2026-02-06
大幅增持
股数 18.2%
13F市值变化 +$6.3M
13F 2026-03-31
披露 2026-05-08
大幅增持
股数 28.6%
13F市值变化 +$71.5M
Baillie Gifford legacy
James Anderson
2 个报告期
13F 2025-12-31
披露 2026-01-23
小幅减持
股数 -2.4%
13F市值变化 -$684.1M
13F 2026-03-31
披露 2026-05-08
小幅减持
股数 -8.6%
13F市值变化 -$621.6M
Altimeter Capital Management
Brad Gerstner
2 个报告期
13F 2025-09-30
披露 2025-11-14
新增
股数 -
13F市值变化 +$181.3M
13F 2025-12-31
披露 2026-02-17
清仓
股数 -100.0%
13F市值变化 -$181.3M
Tiger Global Management
Chase Coleman
2 个报告期
13F 2025-03-31
披露 2025-05-15
新增
股数 -
13F市值变化 +$522.6M
13F 2025-06-30
披露 2025-08-14
清仓
股数 -100.0%
13F市值变化 -$522.6M
Whale Rock Capital Management
Alex Sacerdote
2 个报告期
13F 2025-03-31
披露 2025-05-15
新增
股数 -
13F市值变化 +$23.6M
13F 2025-06-30
披露 2025-08-14
清仓
股数 -100.0%
13F市值变化 -$23.6M
Bridgewater Associates
Ray Dalio
2 个报告期
13F 2025-03-31
披露 2025-05-14
新增
股数 -
13F市值变化 +$206.3M
13F 2025-06-30
披露 2025-08-13
清仓
股数 -100.0%
13F市值变化 -$206.3M
最近被提到
David Tepper CNBC Interview on Markets and China
Appaloosa · David Tepper
Tepper 在 CNBC 访谈中讨论中国刺激政策、市场流动性、利率和风险资产配置。访谈观点可以和 13F 持仓变化对照，但难以直接等同于下季度买卖。
蒋锦志：投资是一场长跑
Greenwoods / Jinglin · George Jiang
新浪财经对景林资产蒋锦志的公开报道介绍其长期投资框架、逆向思考和对中国优质企业的关注，是中文公开资料里较可用的人物入口。