13FGuru
Google 登入 Discord 登入
Berkshire Hathaway avatar

Warren Buffett

Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway 主席，保險浮存金 + 高質量複利的代表

Berkshire Hathaway 是現代價值投資、保險浮存金和永久資本配置最重要的公開样本之一。最值得看的是年度股東信、股東大會、Berkshire 13F、回购/現金决策，以及公開股票組合如何與保險、能源、铁路和制造服務業務共同影响长期每股價值。

資料来源 Berkshire Hathaway official site SEC EDGAR profile Berkshire 2024 annual report Berkshire annual letters Berkshire annual reports
Quality value / insurance float CIK 1067983
2026-03-31 最新 13F 20 當前持倉 35 近2期變化 14 公開資料
最新 13F 快照 2026-03-31 · 29 個披露持倉 · $263.1B 前五大 67.1%： AAPL、 AXP、 KO、 BAC、 CVX

收益資料

  • Berkshire 2024 年報列示 1965-2024 年每股市值複合年增长约 19.9%，同期 S&P 500 含股息约 10.4%。
  • 這是 Berkshire 股東层面的长期複合收益，也是觀察 Buffett 資本配置成果的核心資料。
  • 年度表格是公開、可複核的核心業绩資料。

機構和代表人物

  • 1956 年创立 Buffett Partnership，1965 年前後控制 Berkshire Hathaway，随後把纺织公司轉成保險和多元控股平臺。
  • 长期與 Charlie Munger 共同塑造 Berkshire 的投資文化：重視可持續竞争優势、資本配置、管理层和税後複利。
  • 公開材料質量很高，年度報告、股東信、股東大會和 13F 可以形成长期可追踪資料脉絡。

主要投資风格

  • 買入能长期保持定價权和資本回報率的公司，價格需要给出足够安全邊際。
  • 善用保險浮存金和永久資本，偏好低杠杆、現金流强、管理层可信的企業。
  • 上市股票、全資子公司、現金和保險负债共同構成 Berkshire 的資本配置图谱。

公開資料

查看時間線
股東信 / 備忘錄 4
訪談 2
公開影片 4
公開問答 / 演讲 / 演示 4

當前持倉

13F 報告期 2026-03-31 · 披露 2026-05-15
股票 股數 市值 权重
AAPL 227,917,808 $57.8B 22.0%
AXP 151,610,700 $45.9B 17.4%
KO 400,000,000 $30.4B 11.6%
BAC 513,624,165 $25.0B 9.5%
CVX 84,375,856 $17.5B 6.6%
OXY 264,941,431 $17.2B 6.5%
GOOGL 54,249,798 $15.6B 5.9%
CB 34,249,183 $11.2B 4.2%
MCO 24,669,778 $10.8B 4.1%
KHC 325,634,818 $7.3B 2.8%
DVA 30,100,585 $4.6B 1.8%
KR 50,000,000 $3.6B 1.4%
SIRI 124,807,117 $2.9B 1.1%
DAL 39,809,456 $2.6B 1.0%
VRSN 8,989,880 $2.2B 0.8%
COF 7,150,000 $1.3B 0.5%
NYT 15,146,535 $1.3B 0.5%
ALLY 29,000,000 $1.1B 0.4%
GOOG 3,585,215 $1.0B 0.4%
LLYVK 10,587,143 $996.4M 0.4%

最近2個季度美股 13F 新增 / 增持 / 減持 / 清倉

截至 13F 2026-03-31 · 披露 2026-05-15
最近1個季度 最近2個季度 最近3個季度 最近4個季度
股票 動作 13F 時間 當前股數 上期股數 股數變化 13F市值變化
GOOGL 大幅增持 2026-03-31 披露 2026-05-15 54,249,798 17,846,142 204.0% +$10.0B
BAC 小幅減持 2026-03-31 披露 2026-05-15 513,624,165 517,295,934 -0.7% -$3.4B
V 清倉 2026-03-31 披露 2026-05-15 0 8,297,460 -100.0% -$2.9B
DAL 新增 2026-03-31 披露 2026-05-15 39,809,456 0 - +$2.6B
CVX 大幅減持 2026-03-31 披露 2026-05-15 84,375,856 130,156,362 -35.2% -$2.4B
MA 清倉 2026-03-31 披露 2026-05-15 0 3,986,648 -100.0% -$2.3B
STZ 大幅減持 2026-03-31 披露 2026-05-15 632,890 13,000,000 -95.1% -$1.7B
UNH 清倉 2026-03-31 披露 2026-05-15 0 5,039,564 -100.0% -$1.7B
DPZ 清倉 2026-03-31 披露 2026-05-15 0 3,350,000 -100.0% -$1.4B
AON 清倉 2026-03-31 披露 2026-05-15 0 3,602,995 -100.0% -$1.3B
GOOG 新增 2026-03-31 披露 2026-05-15 3,585,215 0 - +$1.0B
DVA 小幅減持 2026-03-31 披露 2026-05-15 30,100,585 31,759,065 -5.2% +$1.0B
NYT 大幅增持 2026-03-31 披露 2026-05-15 15,146,535 5,065,744 199.0% +$916.6M
POOL 清倉 2026-03-31 披露 2026-05-15 0 3,068,885 -100.0% -$702.0M
AMZN 清倉 2026-03-31 披露 2026-05-15 0 2,276,000 -100.0% -$525.3M
NUE 大幅減持 2026-03-31 披露 2026-05-15 3,907,075 6,407,749 -39.0% -$384.5M
HEI.A 清倉 2026-03-31 披露 2026-05-15 0 1,294,612 -100.0% -$326.8M
FWONK 清倉 2026-03-31 披露 2026-05-15 0 3,018,555 -100.0% -$297.4M
LEN 大幅增持 2026-03-31 披露 2026-05-15 10,099,642 7,050,950 43.2% +$152.2M
LLYVK 小幅減持 2026-03-31 披露 2026-05-15 10,587,143 10,917,661 -3.0% +$88.4M
CB 小幅增持 2025-12-31 披露 2026-02-17 34,249,183 31,332,895 9.3% +$1.8B
AMZN 大幅減持 2025-12-31 披露 2026-02-17 2,276,000 10,000,000 -77.2% -$1.7B
AAPL 小幅減持 2025-12-31 披露 2026-02-17 227,917,808 238,212,764 -4.3% +$1.3B
LLYVK* 清倉 2025-12-31 披露 2026-02-17 0 10,917,661 -100.0% -$1.1B
LLYVK 新增 2025-12-31 披露 2026-02-17 10,917,661 0 - +$907.9M
CVX 小幅增持 2025-12-31 披露 2026-02-17 130,156,362 122,064,792 6.6% +$881.7M
BAC 小幅減持 2025-12-31 披露 2026-02-17 517,295,934 568,070,012 -8.9% -$855.5M
DVA 小幅減持 2025-12-31 披露 2026-02-17 31,759,065 32,160,579 -1.2% -$665.0M
LLYVA 新增 2025-12-31 披露 2026-02-17 4,986,588 0 - +$406.4M
POOL 小幅減持 2025-12-31 披露 2026-02-17 3,068,885 3,458,885 -11.3% -$370.5M
NYT 新增 2025-12-31 披露 2026-02-17 5,065,744 0 - +$351.7M
FWONK 新增 2025-12-31 披露 2026-02-17 3,018,555 0 - +$297.4M
AON 小幅減持 2025-12-31 披露 2026-02-17 3,602,995 4,100,000 -12.1% -$190.6M
DPZ 小幅增持 2025-12-31 披露 2026-02-17 3,350,000 2,981,945 12.3% +$109.0M
STZ 小幅減持 2025-12-31 披露 2026-02-17 13,000,000 13,400,000 -3.0% -$11.1M

公開影片 / 訪談 / 股東信 / 公開問答

最近 10 條 + 經典資料
訪談

Warren Buffett's Mid-Meeting Live Interview

Buffett 在 2026 年 Berkshire 年會中場接受 Becky Quick 采訪，重點談卸任 CEO 後的角色、Greg Abel 的授权、市場機會稀缺、AI 和 Berkshire 的現金選擇权。

  • Buffett 表態自己仍會到办公室、仍能参與投資讨论，但 Greg Abel 已經是 CEO；如果 Greg 不同意某項投資，他不會强推。
  • 他认為當時不是 Berkshire 大規模部署資本的理想环境，市場里短線交易和赌博心態很强，真正让 Berkshire 愿意重倉的價格並不多。
  • 對巨額現金的解释不是悲觀，而是選擇权：Berkshire 要在别人紧张或缺钱時还能迅速行動，难以為了顯得活跃而買平庸資產。
  • 談 AI 時保持谨慎：AI 可能改變很多行業，也會放大欺诈和声誉风險，但資本配置仍要回到理解生意、價格和长期竞争優势。
  • 這條訪談清楚呈現後 Buffett 時代的第一手變化：Buffett 还在，但决策中心已經轉向 Abel。
股東大會

2026 Berkshire Hathaway Annual Meeting

Greg Abel 第一次以 Berkshire CEO 身份主持年會，Buffett 以董事长身份在場。重點從 Buffett 個人問答轉向 Berkshire 的經營系统、文化延續和各業務负责人答問。

  • 會议的核心信号是接班落地：Berkshire 不再靠 Buffett 坐在臺上回答所有問題，而是展示 Abel、Ajit Jain、BNSF 和 NetJets 等經營负责人。
  • Abel 强調维持去中心化文化，不把 Berkshire 變成层层審批的總部型公司；這對應 Buffett 多年强調的信任、授权和低總部成本。
  • Q&A 更偏經營细节，包括铁路、保險、航空服務、資本開支和子公司管理方式，能更直接判断 Abel 是否理解 Berkshire 的真實資產。
  • 會议也把 AI 和深度伪造风險放進治理语境：Berkshire 不追热點，但需要理解技術如何影响客戶、欺诈、網絡安全和声誉。
  • 對投資人来说，這條材料不是找股票代码，而是看 Berkshire 的制度能难以在 Buffett 退後之後繼續运轉。
訪談

CNBC Squawk Box Interview with Warren Buffett

Buffett 卸任 CEO 後首次长訪談之一，談慈善午餐回归、办公室日常、Greg Abel、Apple、現金、T-Bills、市場下跌和 AI/科技公司的能力圈問題。

  • 他解释自己仍每天進办公室，但速度和覆盖面已經不如 Greg Abel；Greg 能同時跟進更多子公司和經營問題，這是交棒的重要理由。
  • 他确认仍會看投資和交易表，但任何 Greg 不认同的事都不會做；這给出了後 Buffett 時代投資权限的邊界。
  • 談 Apple 時说自己賣早了，但 Apple 仍是 Berkshire 最大公開股票投資；他把 Apple 當消费者公司看，核心是用戶黏性和產品實用性。
  • 面對一季度市場回調，他认為這不是足以让 Berkshire 兴奋的大跌；真正的機會要能让他们以好價格拥有好生意很多年。
  • 他还談到 T-Bills 和現金管理，说明 Berkshire 的闲置資金也按极低人手、极高纪律在运作，不是簡單躺着不動。
  • 訪談里關于 AI 的態度很典型：承认技術有用，但不因為热門就進入自己不擅长的判断區。
股東信 / 基金信

Berkshire Hathaway 2025 Annual Report

Greg Abel 第一封 CEO 股東信。它不是 Buffett 亲笔长信，但非常重要，因為它第一次用正式年報语言说明 Berkshire 在 Buffett 退任後的資本配置和文化延續。

  • Abel 没有模仿 Buffett 的写作风格，而是用更直接的經營口吻讲 Berkshire 的文化、长期框架、声誉约束和資本纪律。
  • 信中把 Buffett 和 Munger 建立的框架作為延續基础：财務强度、分散經營、優秀經理人、保守负债和长期所有权。
  • 巨額現金被解释為战略資產，不是放弃投資；它让 Berkshire 能在市場恐慌、賣方急需資本或大交易出現時快速行動。
  • 保險仍是理解 Berkshire 的核心，浮存金、承保纪律和再保險风險决定了长期資本成本與抗冲擊能力。
  • 這封信應該和 2026 年會一起看：信件给框架，年會看 Abel 是否能把框架轉化成現場判断和經營回答。
股東信 / 基金信

Warren Buffett Thanksgiving Letter

Buffett 在 Thanksgiving message 中确认自己将不再写 Berkshire 年報长信，也不再在年會上长時間發言；同時交代 Greg Abel 接任、自己繼續担任董事长和加快慈善捐赠。

  • 這封信是 Buffett 公開沟通方式的分水岭：他不是离開 Berkshire，而是從 CEO/年度主笔退到董事长和长期股東角色。
  • 他明确支持 Greg Abel 年底接任 CEO，並强調自己不會出售 Berkshire 股票，传递對接班人的信任。
  • 信里大量談运气、家庭、衰老和财富责任，语气更像個人遗嘱式沟通，而不是传统投資信。
  • 慈善安排加速，说明 Buffett 的個人資產配置也進入传承阶段；這會影响未来 Berkshire 股票捐赠节奏，但不是經營层面的賣出觀點。
  • 這封信属于 Buffett 對股東的正式公開沟通，解释了他後續公開露面的邊界。
股東大會

2025 Berkshire Hathaway Annual Meeting

Buffett 最後一場以 CEO 身份主持的 Berkshire 年會。最大事件是他在會议尾声宣布将建议董事會让 Greg Abel 年底接任 CEO。

  • 會议尾声的接班宣布改變了整場材料的意義：此前關于現金、關税、财政赤字、美元和子公司管理的問題，都變成理解 Abel 接手背景的線索。
  • Buffett 承认自己對子公司的管理没有 Abel 那么积极，暗示未来 Berkshire 可能在經營監督上更主動，但不等于改變长期資本配置原則。
  • 他對贸易和關税表達谨慎，强調贸易不該被當成武器；這對 Berkshire 的制造、铁路、能源和消费業務都有宏觀含義。
  • 巨額現金繼續被放在資本配置纪律下解释：不是為了预测市場，而是因為没有足够多符合價格和質量要求的機會。
  • 這條視頻應作為 Buffett 時代正式交棒的關键节點，和 2025 Thanksgiving letter、2026 年會連成一條線。
股東信 / 基金信

Berkshire Hathaway 2024 Annual Report / Warren Buffett Letter

Buffett 第 60 封年度股東信，回顾 Berkshire 從纺织厂到大型複合型企業的轉變，解释現金、税收、投資機會、保險和日本商社持倉。

  • 信中用 60 年维度重述 Berkshire 的核心：好生意、长期持有、保守财務、優秀經理人和避免毁灭性风險。
  • Buffett 强調 Berkshire 仍偏好拥有好企業，而不是永久持有現金；現金變大是因為價格和機會不够，而不是放弃股票或企業投資。
  • 他提到 Berkshire 為美国财政贡献大量税款，並提醒政府要珍惜和明智使用這些資金；這延續了他對制度和美元穩定的關注。
  • 日本五大商社繼續作為长期非美国权益投資案例，说明 Berkshire 愿意在理解、價格和治理合适時配置海外公司。
  • 這封信适合给普通投資者看，因為它把 Buffett 的投資框架浓缩成經營、税收、現金和长期複利的语言。
股東大會

2024 Berkshire Hathaway Annual Meeting

Charlie Munger 去世後的第一次 Berkshire 年會。Buffett 與 Greg Abel、Ajit Jain 同臺，談 Apple 減持、資本利得税、AI 诈骗、Paramount 亏损和 Berkshire 接班。

  • Buffett 解释減持 Apple 一部分與未来資本利得税率可能上升有關，同時仍把 Apple 視為 Berkshire 极重要的優質生意。
  • 他承认 Paramount 投資亏损並由自己负责，這一點很有價值：頂級投資人也會犯错，關键是承认、登出和控制损失。
  • AI 讨论不是追逐算力概念，而是强調深度伪造和金融诈骗會降低信任成本，可能成為非常大的社會风險。
  • 没有 Munger 後，會议本身也是一次接班压力测试：Abel 和 Jain 的回答让股東看到 Berkshire 的經營知識並不隻在 Buffett 一個人身上。
  • 這條資料适合關聯 Apple、媒體投資教训、AI 风險和 Berkshire 治理。
股東信 / 基金信

Berkshire Hathaway 2023 Annual Report / Warren Buffett Letter

Munger 去世後的第一封 Buffett 股東信。開篇称 Munger 是 Berkshire 的建筑师，Buffett 自己更像總承包人；随後回到长期持有、保險、能源、現金和避免华尔街噪音。

  • 這封信的核心不是悼念本身，而是解释 Munger 如何把 Buffett 從便宜烂生意推向以合理價格買伟大生意。
  • Buffett 繼續提醒股東忽略短期 GAAP 净利润波動，尤其是公開股票市值變化帶来的會计噪音。
  • 他强調 Berkshire 的體量已經很大，未来超額收益空間不可能像早期那样夸张；這對投資者理解 BRK.B 的预期很重要。
  • 保險、BNSF、Berkshire Hathaway Energy 和公開股票組合被放在不同风險周期里看，难以隻用一個季度利润判断。
  • 信里對华尔街预测、頻繁交易和短期顾問建议保持警惕，延續了 Buffett 写给长期股東的教育功能。
股東大會

2023 Berkshire Hathaway Annual Meeting

Buffett 與 Munger 同臺回答银行危機、Apple、Occidental、TSMC、AI、中美關系和美国經濟韧性等問題，是 Munger 生前最後几次大型公開問答之一。

  • Buffett 明确表示没有收购 Occidental 全部股权的计划，说明持有重要倉位和全資收购是两种完全不同的資本配置動作。
  • 他称 Apple 是比 Berkshire 全資拥有的大多數企業更好的生意，强調消费者黏性和資本效率，而不是單纯把它看成科技股。
  • 银行危機讨论里，他强調存款信心和監管沟通的重要性；金融體系最大风險之一不是會计數字，而是恐慌传播。
  • TSMC 問題展示了 Buffett 的地缘风險框架：公司本身可以非常優秀，但所在地和可预见风險會影响倉位持有意愿。
  • Munger 對中美紧张關系和 AI 热潮保持强烈批评，這條會议也是理解 Buffett-Munger 最後阶段共同觀點的重要材料。
公開問答 經典

Warren Buffett and Bill Gates: Keeping America Great

Buffett 與 Bill Gates 在 Columbia Business School 面向学生的公開問答。背景是金融危機之後，主題集中在美国資本主義、职業選擇、创新、慈善和如何在衰退中保持长期判断。

  • Buffett 在金融危機後仍强調美国制度和企業创造力的长期韧性，不把短期金融系统错误等同于长期經濟失败。
  • 职業建议延續他在佛罗里達大学的主線：選擇自己真正热爱的工作，和優秀、可信、能持續学习的人在一起。
  • 與 Gates 同臺让這場問答更适合普通投資者：一個代表資本配置，一個代表技術创新，两人都把长期好奇心和閱讀习惯放在核心位置。
  • 讨论中把财富和社會责任聯系起来，说明赚钱不是终點，資本、慈善和制度责任需要一起看。
  • 這條資料适合放在經典公開問答：它不是單隻股票觀點，而是解释 Buffett 如何看美国、职業和长期複利环境。
公開演講 經典

Mr. Buffett on the Stock Market

Fortune 根據 Buffett 1999 年 Sun Valley 等演讲整理的經典市場估值文章。它解释股票长期回報最终来自利率、企業利润和投資者预期，而不是市場故事本身。

  • Buffett 很少公開预测市場，但 1999 年例外，因為互聯網泡沫時期投資者预期已經明顯脱离企業利润和利率约束。
  • 文章用长期歷史拆解股票回報来源：利率變化可以推高估值，企業利润占 GDP 的比例也有上限，估值扩张难以無限重複。
  • 它後来成為 Buffett Indicator 的思想来源之一：市場總市值相對經濟規模过高時，未来回報预期需要下調。
  • 這不是教人逃頂，而是提醒區分过去十几年的高收益線性外推到未来。
  • 經典意義在于它把宏觀估值讲得非常朴素：市場最终难以永久脱离企業真實盈利能力。
公開演講 經典

Warren Buffett Lecture at University of Florida

Buffett 面向佛罗里達大学 MBA 学生的經典公開演講與問答，內容横跨诚信、能力圈、優秀生意、长期持有、LTCM、风險和职業選擇。

  • 開場的 10% 同学未来收入問題，把投資和做人連接起来：长期最值得押注的人通常不是最聪明的人，而是可信、穩定、慷慨、能與人合作的人。
  • 他强調诚信、智力和精力三者里诚信最重要；没有诚信，聪明和勤奋會變成危險組合。
  • 投資上反複讲能力圈：優秀公司不等于可以買，關键是你是否能判断十年後的竞争格局和經濟特征。
  • 他用 Coca-Cola、GEICO、Disney、Microsoft 等例子讲護城河和消费习惯，说明真正好生意能让時間成為朋友。
  • 談 LTCM 時强調減少為了不需要的钱去冒毁灭性风險；高智商和高杠杆並难以抵消错误激励和过度自信。
  • 這條視頻對容易理解，因為它不是财報细节，而是把投資原則、职業原則和风險原則讲成普通人能理解的故事。
公開演講 經典

The Superinvestors of Graham-and-Doddsville

Buffett 在 Columbia 為《Security Analysis》50 周年所作演讲，後来整理成文章。它是價值投資最經典的公開辩護之一，用一組 Graham-Dodd 投資人的长期记錄反駁市場完全有效的说法。

  • 核心论點不是某個人运气好，而是很多来自同一投資思想村庄的人，用不同組合、不同市場和不同年份长期跑赢市場。
  • Buffett 用抛硬币類比说明：如果赢家都来自同一個方法论来源，就难以簡單归因于随機性。
  • 演讲把安全邊際、内在價值和独立判断放在中心位置，说明價值投資不是看低 PE，而是用價格和價值的差額管理错误。
  • 這篇材料适合放在經典區，因為它是 Buffett 投資哲学從個人經验升級為方法论證據的代表文本。
  • 看完後能理解為什么 Buffett 不相信頻繁交易和预测市場，而更看重少數可理解、可估值、價格合适的機會。