股東信 / 基金信 · 2022-07-01
Fundsmith · Terry Smith
2022 半年度信重點解释通胀、毛利率、自由現金流收益率和利率上行對高質量成长組合的影响。
Terry Smith 解释 Fundsmith 2025 年繼續跑输 MSCI World 的原因，重點放在指數集中度、被動資金動量、AI 龙头估值、美元走弱和坚持不追逐指數权重。
2025 半年度信披露 Fundsmith 上半年組合調整：開始累积 Zoetis、Intuit、EssilorLuxottica，並賣出 PepsiCo 和 Brown-Forman。
Fundsmith Owner's Manual 是理解 Terry Smith 方法的基础文件，系统解释基金目標、投資標准、费用、交易纪律和股東應該如何评價 Fundsmith。
2024 年度信围绕 AI、Nvidia、指數集中和被動資金展開，解释為什么 Fundsmith 持有部分大型科技公司但不愿把組合變成 Magnificent Seven 权重複制。
2024 半年度信披露低换手和新買入 Texas Instruments，並说明在半年度阶段 Fundsmith 更重視长期自由現金流而不是短期價格動作。
2023 年度信讨论 Meta、Microsoft、Novo Nordisk 等贡献，重新阐述 Fundsmith 三步策略：買高質量公司、保持價格纪律、減少無效换手。