Fundsmith Equity Fund 2025 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
Terry Smith 解释 Fundsmith 2025 年继续跑输 MSCI World 的原因，重点放在指数集中度、被动资金动量、AI 龙头估值、美元走弱和坚持不追逐指数权重。
Investor viewpoints
观点
按时间从新到旧展示机构的公开视频、访谈、股东信、公开问答和站内分析。
13 条记录
Fundsmith · Terry Smith
Fundsmith Equity Fund 2025 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2025 半年度信披露 Fundsmith 上半年组合调整：开始累积 Zoetis、Intuit、EssilorLuxottica，并卖出 PepsiCo 和 Brown-Forman。
Fundsmith Equity Fund Owner's Manual
Fundsmith · Terry Smith
Fundsmith Owner's Manual 是理解 Terry Smith 方法的基础文件，系统解释基金目标、投资标准、费用、交易纪律和股东应该如何评价 Fundsmith。
Owner's Manual
三步策略
低换手
经典
Fundsmith Equity Fund 2024 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2024 年度信围绕 AI、Nvidia、指数集中和被动资金展开，解释为什么 Fundsmith 持有部分大型科技公司但不愿把组合变成 Magnificent Seven 权重复制。
Fundsmith Equity Fund 2024 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2024 半年度信披露低换手和新买入 Texas Instruments，并说明在半年度阶段 Fundsmith 更重视长期自由现金流而不是短期价格动作。
Fundsmith Equity Fund 2023 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2023 年度信讨论 Meta、Microsoft、Novo Nordisk 等贡献，重新阐述 Fundsmith 三步策略：买高质量公司、保持价格纪律、减少无效换手。
Fundsmith Equity Fund 2023 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2023 半年度信解释组合估值、低换手、卖出 Amazon，以及为什么 Fundsmith 仍把长期自由现金流复利放在第一位。
Fundsmith Equity Fund 2022 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2022 年度信把 Fundsmith 的回撤放进通胀、利率上升、easy money 结束和高估值成长股重估的大背景下解释。
Fundsmith Equity Fund 2022 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2022 半年度信重点解释通胀、毛利率、自由现金流收益率和利率上行对高质量成长组合的影响。
Fundsmith Equity Fund 2021 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2021 年度信回顾疫情后市场、组合质量和长期复利，讨论高估值、业务基本面和投资者对短期风格轮动的诱惑。
疫情后市场
质量公司
复利
风格轮动
Fundsmith Equity Fund 2021 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2021 半年度信讨论疫情复苏中的价值股反弹、质量组合韧性和为什么差公司不会因为估值低就自动变成好投资。
价值股反弹
疫情复苏
低换手
质量投资
Fundsmith March 2020 Letter to Shareholders
Fundsmith · Terry Smith
疫情冲击初期的特别信，Smith 用非常短的形式提醒股东关注企业韧性、现金流和长期持有，而不是试图预测市场底部。
疫情
危机沟通
长期持有
经典
Fundsmith Equity Fund 2010 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
Fundsmith 第一封年度信，记录基金成立初期的目标、投资纪律和如何向股东解释长期质量投资。
首封年度信
质量投资
长期复利
经典