Fundsmith Equity Fund 2025 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
Terry Smith 解释 Fundsmith 2025 年繼續跑输 MSCI World 的原因，重點放在指數集中度、被動資金動量、AI 龙头估值、美元走弱和坚持不追逐指數权重。
Investor viewpoints
觀點
按時間從新到旧展示機構的公開影片、訪談、股東信、公開問答和站内分析。
13 條记錄
Fundsmith · Terry Smith
Fundsmith Equity Fund 2025 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2025 半年度信披露 Fundsmith 上半年組合調整：開始累积 Zoetis、Intuit、EssilorLuxottica，並賣出 PepsiCo 和 Brown-Forman。
Fundsmith Equity Fund Owner's Manual
Fundsmith · Terry Smith
Fundsmith Owner's Manual 是理解 Terry Smith 方法的基础文件，系统解释基金目標、投資標准、费用、交易纪律和股東應該如何评價 Fundsmith。
Owner's Manual
三步策略
低换手
經典
Fundsmith Equity Fund 2024 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2024 年度信围绕 AI、Nvidia、指數集中和被動資金展開，解释為什么 Fundsmith 持有部分大型科技公司但不愿把組合變成 Magnificent Seven 权重複制。
Fundsmith Equity Fund 2024 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2024 半年度信披露低换手和新買入 Texas Instruments，並说明在半年度阶段 Fundsmith 更重視长期自由現金流而不是短期價格動作。
Fundsmith Equity Fund 2023 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2023 年度信讨论 Meta、Microsoft、Novo Nordisk 等贡献，重新阐述 Fundsmith 三步策略：買高質量公司、保持價格纪律、減少無效换手。
Fundsmith Equity Fund 2023 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2023 半年度信解释組合估值、低换手、賣出 Amazon，以及為什么 Fundsmith 仍把长期自由現金流複利放在第一位。
Fundsmith Equity Fund 2022 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2022 年度信把 Fundsmith 的回撤放進通胀、利率上升、easy money 結束和高估值成长股重估的大背景下解释。
Fundsmith Equity Fund 2022 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2022 半年度信重點解释通胀、毛利率、自由現金流收益率和利率上行對高質量成长組合的影响。
Fundsmith Equity Fund 2021 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2021 年度信回顾疫情後市場、組合質量和长期複利，讨论高估值、業務基本面和投資者對短期风格輪動的诱惑。
疫情後市場
質量公司
複利
风格輪動
Fundsmith Equity Fund 2021 Semi-Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
2021 半年度信讨论疫情複苏中的價值股反弹、質量組合韧性和為什么差公司不會因為估值低就自動變成好投資。
價值股反弹
疫情複苏
低换手
質量投資
Fundsmith March 2020 Letter to Shareholders
Fundsmith · Terry Smith
疫情冲擊初期的特别信，Smith 用非常短的形式提醒股東關注企業韧性、現金流和长期持有，而不是试图预测市場底部。
疫情
危機沟通
长期持有
經典
Fundsmith Equity Fund 2010 Annual Letter
Fundsmith · Terry Smith
Fundsmith 第一封年度信，记錄基金成立初期的目標、投資纪律和如何向股東解释长期質量投資。
首封年度信
質量投資
长期複利
經典